行情回顾与展望

螺纹钢：需求逐步回升，钢价高位震荡

上周回顾

上周钢材价格探底回升，期螺2101合约周涨20元每吨，热轧卷板期货2101合约跌2元每吨。钢材库存节后下浮走跌：截至10月16日，螺纹钢库存环比下降83.93万吨，其中社库下降6.5%，厂库减少8.1%，需求大幅回升。热卷库存减少，需求继续增加，但下游冷轧需求出现回落，制造业需。建材表观需求接近节前水平，熟料水泥价格小幅上涨，10月中钢价高度将取决于需求的持续性。

未来展望

上周螺纹产量小幅回落，短流程钢厂在废钢价格持续下跌中出现盈利，开工率有所回升。周末唐山地区空气扩散条件恶化，生铁产量预计下滑。但部分钢厂轧线检修完成，预计本周钢材产量或小幅增加。需求方面，节后建材需求环比大幅回升，但同比增幅明显回落；同时根据秋冬季的开工强度规律，10月中下旬工地开工强度将快速下滑。周末钢银库存显示建材降幅较高，整体需求维持高位；而制造业方面，终端冷轧需求下滑，虽然外贸订单增加，但短期卷板仍有一定出货压力。短期钢材价格或存在反弹动力，但中期表现将受制于需求持续性表现，预期四季度以偏弱走势为主。

策略建议

建议投资者短期观望，逢高可逐步建立长期空单。

风险提示

钢材库存变化，终端需求变化，外围市场变化

铁矿石：北方钢厂限产，铁矿价格承压

上周回顾

上周铁矿大幅下跌，I2101周跌36.5元/吨。我们认为矿石本周到港仍将回升，北方限产加严，需求短期减弱。港口库存方面，截至10月16日，铁矿石港口库存为12238.52万吨，较前周增177.62万吨；日均疏港量为311.85万吨，环比降5.85万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量2611.0万吨，环比增加158.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2681.1万吨，环比减少26.6万吨；澳大利亚发货总量1880.1万吨，环比减少8.4万吨；其中澳大利亚发往中国量1578.9万吨，环比减少16.6万吨；巴西发货总量801万吨，环比减少18.2万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计继续增加。

钢厂方面，截至10月16日，247家高炉开工率88.41%，环比上周减0.78%。钢厂烧结矿库存为1676.94万吨，环比增加68.49万吨，烧结粉矿日耗58.51万吨，环比增0.4万吨。钢厂生产强度小幅增加，需求仍然较低。

未来展望

展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量继续增加，但根据前期发运预估，本周铁矿到港或小幅回落，但仍将处在较高水平。港口压港现象继续恶化，在港船只数量为165条，短期港口供应压力仍存。周末力拓公布三季报，公司皮尔巴拉矿区产量创今年以来新高，根据产量目标，四季度发运量或继续增加。上周澳大利亚和巴西港口检修减少，铁矿石发运量或明显增加。需求方面，上周高炉开工率小幅回落，长流程利润维持低位，铁矿需求难有增加。周末唐山、武安加严限产，铁矿需求或边际减弱。四季度海外铁矿发运将维持高位，同时欧美疫情再次恶化，铁矿发往国内比例将继续增加；秋冬季高炉生产强度确定下降，产业基本面转向供强需弱，预计盘面低位震荡。

策略建议

建议投资者区间操作为宜。

风险提示

海外供应变化，铁矿到港量大幅增加，国内钢厂生产强度变化

黑材需求逐步回升，短期高位震荡-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20201019.pdf