螺纹钢：天气因素限制需求增长，短期偏强震荡

上月回顾

上周钢材价格走势分化，其中热卷、远月合约上涨：期螺2010合约周跌45元每吨，期螺2101合约周跌2元每吨，热轧卷板期货2010合约涨22元每吨。终端库存重新累积：截至8月14日，螺纹钢库存环比上升1.1%，其中社库减少0.1%，厂库增加4.0%，需求出现回落。热卷库存出现回落，环比减少1.1%，社库下降3.3%，板材消费出现明显上升。8月气温明显上升，北方降雨有所增加，短期长材需求难有明显改善。制造业超预期复苏，卷板仍有上行空间。

未来展望

上周钢材产量出现增加，卷螺供应同步上升，虽然卷螺价差继续扩大，但产量差并没有明显收窄。废钢到货量回落，废钢价格仍有上升空间，电炉利润收缩，短期建材产量难有增加。由于华东卷螺现货价差扩大至近300元每吨，铁水存在进一步转移可能。上周建材需求环比回落，主要降幅出现在北方，大面积降雨减缓需求复苏。本周华东高温持续，华中至华北延续降雨，整体需求增长空间有限。水泥价格重新走弱，8月建材需求主要体现在工地补库。统计局公布7月经济数据，地产投资环比季节性回落，但仍录得较大同比增长，整体需求仍然可期。国际宏观不确定性增加，工业品振幅增大。整体来说，当前螺纹延续供弱需强格局，宏观不稳增加市场不确定性，预计远月存在上涨动力。

策略建议

建议投资者谨慎持多。

风险提示

钢材库存变化，钢厂检修进程，终端需求变化

铁矿石：港口卸货加快，供应增加限制涨幅

上周回顾

上周铁矿低开高走，主力合约完成换月，I2101周涨21.5元/吨。我们认为矿石本周到港仍有增量，同时北方港口卸货进度加快，铁矿价格存在回落风险。港口库存方面，截至8月14日，铁矿石港口库存为11323.05万吨，较上周降22.71万吨；日均疏港量为328.62万吨，环比增12.75万吨，创历史新高。到港量方面，上周全国45港到港总量为2559.1万吨，环比增加30.9万吨。发货量方面，澳洲巴西19港铁矿发运总量2405万吨，环比增加32.2万吨；澳洲发货总量1644.5万吨，环比减少24.6万吨；其中澳洲发往中国量1429.1万吨，环比增加73.4万吨；巴西发货总量760.5万吨，环比增加56.8万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计继续上升。

钢厂方面，截至8月14日，247家高炉开工率91.93%，环比上周增0.52%；钢厂产能利用率95.16%，环比增0.41 %；日均铁水产量253.30万吨，环比增1.09万吨。钢厂烧结矿库存为1736.07万吨，环比增20.27万吨，烧结粉矿日耗63.82万吨，环比增0.64万吨。钢厂生产出现增长，需求有所走强。

未来展望

展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量增加，同时根据前期发运预估，本周铁矿到港或延续上涨趋势，上周澳大利亚和巴西港口检修环比减少54万吨，供应仍有一定压力。同时中钢协向有关部委反映铁矿石卸船慢问题，预计本周港口卸货进度逐步加快，进一步增加供应。但印度和巴西疫情仍然严重，供应仍存在减量风险。需求方面，高炉生产盈利有所重新走高，高炉开工率继续上升；钢厂烧结矿日耗维持高位，整体铁矿的需求维持。全国港口库存小幅回落，但库存累积趋势尚未扭转为主。整体来看，铁矿供需双强，短期基本面变化有限。但随着本周港口卸货进程加快，供应边际仍有增量，供需逐步宽松。周五大商所公告：增加可交割品牌杨迪粉和卡拉拉精粉，折盘面低于最低公告前最低品价格，周五夜盘矿价低开。但港口粗粉库存较低，结构性问题短期尚不能引起铁矿价格大幅下挫。

策略建议

建议投资者短期观望，可逢高建立空单。

风险提示

巴西供应变化，铁矿到港量大幅增加

成材需求向上，偏多操作为主-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20200817.pdf