内容提要

l  行情回顾

上周郑醇主力合约MA09再度回落，开盘1796，收盘1718，最高1806，最低1715，涨跌幅-4.34%。现货方面，上周内地甲醇市场承压下滑；受到期货下行以及内地持续阴跌等影响，上周沿海甲醇市场弱势下挫。

l  后市展望

从基本面来看，近期随着内地检修装置逐步复工，国内甲醇开工率开始恢复，上周全国甲醇开工率61%（+4%），西北甲醇开工率67%（+6%），上周西北地区部分甲醇装置恢复运行，西北地区甲醇开工负荷上涨；而山东、天津地区部分装置停车，导致全国甲醇开工负荷涨幅收窄。港口方面，上周卓创沿海库存141.47万吨（+0.42万吨），继续小幅累库，后续到货部分，从7月24日至8月9日中国甲醇进口船货到港量预估在60万吨左右。装置方面，伊朗ZPC 165万吨装置7月20日已复工，Busher 165万吨装置仍检修中，马油170万吨装置仍检修中，文莱BMC 85万吨装置重启中，沙特IMC 150万吨装置再度停车检修，总体来说，近期外盘检修频繁，关注秋检情况。需求方面，上周传统需求弱稳，醋酸开工增幅较大，MTO方面上周开工维持稳定，73%（-1%），上周尽管中天合创另外一套CTO装置恢复，但江苏斯尔邦MTO装置意外停车，所以上周国MTO整体开工负荷依然小幅下滑。

总的来说，目前甲醇盘面利好有限，而近期内地甲醇开工率逐步恢复，对盘面形成一定打压，上周甲醇盘面跌幅较大。但由于宏观和原油好转明显，甲醇估值偏低底部较牢，前期已提示将中长线多单转移至远月合约继续持有。

l  策略建议

远月合约中长线多单可继续持有。

l  风险提示

疫情二次爆发。

兴证期货研发中心甲醇周报20200727.pdf