行情回顾与展望

螺纹钢：库存累积放缓，预期发酵钢材偏强

上月回顾

上周钢材价格大幅上涨：期螺2010合约周涨87元每吨，热轧卷板期货2010合约涨100元每吨。终端库存累积幅度有所回落：截至7月10日，螺纹钢库存环比上升1.5%，其中社库增加2.8%，厂库去化0.7%，需求出现明显回升。热卷库存增幅回落，环比增加1.05%，社库增加3.13%，板材消费小幅回落。虽然上周全国降水持续，但华南、华北等区域需求明天回升，同比去年增加20%；叠加唐山地区限产加严，供弱需强格局显现，短期仍有上行动力。

未来展望

上周建筑钢材产量出现回落，螺纹钢产量下滑至400万吨以下；电炉开工率明显下滑，受到废钢资源偏紧，电炉开工或继续维持低位；高炉检修有所增多，产量或维持低位。上周建材需求出现明显回升，预计本周需求维持增长，但华中、华东地区降雨持续，现实需求存在回落风险。终端水泥和熟料开工有所回升，终端库存垒库速度或继续放缓。上半年专项债发行规模超过往年，但下年仍有近2万亿待投，实际落地规模或超过上半年，对旺季需求的预期继续发酵。周五夜盘期螺突破向上，周末唐山发生5.1级地震，对当地钢材生产经营有一定冲击，同时部分钢贸商出现毁约现象。预计本周延续强势，建议继续持多。

策略建议

建议投资者多单续持。

风险提示

钢材库存变化及钢厂检修进程

铁矿石：发货增速放缓，板块上行，偏多操作

上周回顾

上周铁矿高开高走，I2009周涨46.5元/吨。本周我们认为矿石到港将出现回升，国内高炉开工率或高位回落，基本面变化有限，但预期或继续推涨矿价。港口库存方面，截至7月10日，铁矿石港口库存为10878.08万吨，较上周增69.33万吨，库存重新回升；日均疏港量为315.98万吨，环比增0.60万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量为2410.1万吨，环比增加167.4万吨。发货量方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量2634.6万吨，环比上期减少218.1万吨。澳洲发运总量1917.1万吨，环比减少68.9万吨，其中澳洲发往中国的量为1499.5万吨，环比减少93.5万吨；巴西发运总量717.5万吨，环比减少149.2万吨。但根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计有所增加。

钢厂方面，截至7月10日，247家高炉开工率90.63%，环比上周降0.39%；钢厂产能利用率93.08%，环比降0.27%；日均铁水产量247.77万吨，环比降0.72万吨。钢厂烧结矿库存为1676.74万吨，环比减2.53万吨，烧结粉矿日耗63.52万吨，环比增0.44万吨。钢厂生产需求旺盛，继续支撑矿价。

未来展望

展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量环比继续增加，同时根据前期发运预估，本周铁矿到港或小幅增长，供应仍有一定压力。上周澳大利亚和巴西港口检修环比增加230万吨，同时巴西疫情继续发酵，澳大利亚财报季结束，发运高峰已过，对供应的担忧重新推涨矿价，下周预计发运量继续回落。需求上：高炉生产盈利回落，钢材产量出现下滑，但钢厂烧结矿日耗出现增加。随着近期钢材价格重新冲高，整体钢材产量仍将维持高位，铁矿需求维持。全国港口库存出现累积，疏港小幅增加，但仍处在315万吨左右。预计本周实际到港有望继续增加，供应大幅上升空间有限，库存累积幅度有限。整体来看，铁矿供应逐步恢复，但下游需求维持高位，黑色板块快速拉涨或继续推高矿石估值；同时库存的相对低位从下方支撑矿价。

策略建议

建议投资者短期谨慎为宜，可回调做多。

风险提示

        巴西供应变化，铁矿到港量大幅增加

库存累积放缓，预期发酵产业偏强-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢20200713.pdf