全球经济边际恢复，终端订单零星增加

　　行情回顾
　　上周原油下行，TA及EG跟随回落，TA、EG基差震荡。
　　产业链方面，织造、加弹负荷持稳，江浙织机至53%（±0%）、加弹至74%（±0%）、华南织机在37%（±0%）、聚酯负荷至87%（±0%）。终端订单适度增加，主要来自欧美，但出货总体仍疲弱，备货力度仍不高，POY、FDY、DTY库存继续小增，白坯库存企稳。
　　PTA装置稳定，负荷维持在91%（+1%）；EG个别装置短停，但恢复较快，总体负荷至55%（-1%），煤制负荷至36%（-1%）。TA库存增5万吨；EG港口库存维持在125万吨。TA周均现货毛利回落至600元/吨上下；EG石脑油、煤制现金流持稳。

　　后市展望
　　原油方面，全球库容逼近极限，近端压力仍大，但被动减产预期增强。
　　需求方面，织造、加弹等新订单略有增多，但绝对量有限，能否继续放量仍待观察；聚酯库存继续增加，但绝对值不高，聚酯负荷短期有望继续维持。
　　TA方面，毛利虽有压缩，但压缩力度不强，供应难有下降，库存预计继续积累。
　　EG方面，国内产量被挤出，进口上抬，但国内库容目前接近极限，预计港口库存继续小幅变化。

　　策略建议
　　TA、EG供需两端仍缺乏切实利好，波动主要来自原油端变化，目前海外逐步复工，终端订单略有增加，但持续性仍有待观察。TA、EG单边仍建议观望；EG供应维持收缩状态，且库容受限或继续加强减产，仍可考虑多EG空TA；TA期权可继续考虑沽空波动率。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20200427.pdf