本周聚烯烃呈偏强走势，提振市场信心，拉涨现货。供应面，部分厂商迅速升负荷以保证市场份额，浙石化2线等新产能开始缓慢释放，但周内短修装置较多，抵消部分产能增量，整体来看边际供应逐步提升。需求面，下游恢复速度快于预期，边际需求递增，以低价补货为主，需求面逐步好转。库存方面，上游库存快速传递至中间商及部分下游处，但上游石化库存仍处高位，物流尚未完全恢复导致社会库存、港口库存呈累库态势，抑制聚烯烃上涨。

展望：聚烯烃盘面上下两难，预计进入宽幅震荡局面，谨防下游需求不及预期导致的冲高回落。短期来看，上周期价快速拉涨至估值高位，周五已出现回调迹象，叠加库存高企、下游恢复有待观望，预计下周聚丙烯震荡区间在6800-7050，聚乙烯震荡区间在6800-7250；中长期来看，PE下游刚需强于PP，但PE2020年上游新增产能略大于PP，预计聚烯烃板块将呈现上下游博弈局面。

上游：原油方面，利比亚局势不稳及美国制裁俄罗斯导致委内瑞拉原油出口面对窘境导致原油供应锐减，但日韩、美国疫情不确定性强，对原油或造成冲击，原油或进入震荡阶段；

供应：疫情放缓，大型厂商迅速提升负荷至8成左右，浙石化2线已投料待产，周内短修装置下周预计逐步复产，供应面压力逐步增大。物流逐渐恢复，部分地区物流返工率达80%以上，给上游去库带来利好，下半周两油库存虽然仍处高位，但已经以每天10万吨的去库速度降至132万吨。贸易商库存、港口库存短期已进入累库阶段；

需求：下游BOPP、塑编、注塑，农膜及包装膜等主要下游企业开工率周内均提升15%-30%，工厂及物流的复工有序进行，目前以低价刚需补库为主，边际需求逐步好转。预计下周下游企业开工率将继续攀升，给予市场一定支撑。

PP&L：预计宽幅震荡，建议短期观望为主。

油价出现反复；供应面升负荷过快；下游需求恢复不及预期；意外事件导致部分区域物流受阻。