内容提要

• 行情回顾

1月份焦煤整体价格偏强，1月23日焦煤主力合约收于1213.5，月涨49元/吨。1月焦炭主力合约震荡偏弱，1月23日焦炭主力合约收于1832元/吨，月跌51元/吨。

• 后市展望

焦煤方面，临近春节煤矿停产，生产供应受限，加上进口煤暂未放松，整体供应趋紧。需求方面，焦炭生产高位，下游库存仍低于去年同期水平，补库意愿较为强烈，库存持续向下游转移，焦煤稳中偏强。但考虑到节后煤矿逐步复产，国内供给增加以及进口政策放松后进口煤数量增加，叠加焦炭去产能可能带来的需求下降，焦煤可尝试建立空单。

焦炭方面，供需双旺，整体持稳。今年受疫情影响，长流程钢厂有限产20-25%的比例，并且下游工地复工将推迟，需求高峰将有可能推迟半个月至一个月，年前冬储钢材高库存加上长流程钢厂积极生产，节后去库压力较大，时间拐点也往后推延，对于螺纹05合约有向下的压力，同时也限制了焦炭05合约的上方空间，因此预计节后焦炭05合约同样也面临着做空的机会。

• 策略建议

单边操作建议：焦炭短空，焦煤建议暂时观望，或布局长空。

节后警惕市场悲观情绪，焦炭短空——兴证期货研发中心双焦周报20200203.pdf