行情回顾：
上周我们认为聚丙烯弱势调整为主，聚乙烯高位震荡，由于前期美伊事件拉涨过高及当前供求面过弱，聚丙烯、聚乙烯均大幅回调。上游方面，原油回调后震荡，甲醇周内回调，丙烷周内价格继续微降。PP开工率小跌至93.73%，浙石化1线新产能已释放，负荷偏低，下周仍有部分装置复产，预计开工率将上升，需求端开工率欠佳，石化库存压力已迅速转至贸易商方面，社会库存累积，周内供需面矛盾扩大；PE开工率小降，浙石化已开工，负荷偏低，进口量稳中偏降但进口货源销售欠佳，社会库存累积，下游逐步进入休假阶段，供需矛盾加深。
总结和展望：
聚丙烯：弱势下行为主，预计盘面在7450-7680波动，建议短期观望，中长期供需矛盾加深，重点关注新产能投放、节后需求恢复情况、库存去化程度。上游原油方面，预计进入震荡阶段；丙烷价格逐步下跌，PDH装置利润有所回升；丙烯交投冷淡，预计下跌为主；甲醇回调，盘面弱势为主。供应面压力增大，浙石化1线45万吨装置、恒力二期1线20万吨已放量，下周宁波台塑复产，浙石化、恒力二期预计放量，扩产预期较为确定。需求面继续萎缩，下游陆续停产，开工率下降近9%。仅供参考。
聚乙烯：弱势下行为主，区间在7100-7500，中长期难有大幅反弹，建议短期观望，中期逢高沽空，重点关注成本支撑、累库情况及节后需求。供应面压力增大，浙石化75万吨PE装置已放量，负荷在6成左右，巨正源30万吨PE装置复产，下周无新增检修装置，进口量稳中有降，石化库存尚可，社会库存压力较大。需求面维持走弱趋势，农膜开工率跌至48%，其余主流下游开工率降至48%-55%，预计临近春节，下游需求继续转淡。仅供参考。
操作建议：
PP：建议短期观望；
L：建议短期观望，中期逢高沽空。
风险提示：
油价意外上行、新装置延产或短停、地缘危机突发。
供需矛盾难调，节前聚烯烃易跌难涨-兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯周报20200120.pdf
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