聚酯负荷继续走低
　　行情回顾
　　上周终端负荷基本持稳。终端原料采购放量，为年后生产备货情况略有显现。聚酯产销回暖，长丝及短纤库存继续下滑。聚酯现金流在仍维持成本线上下波动，负荷继续季节性走弱，走低至85%。
　　供应方面，TA装置因汉邦恢复而回升，至92%，上周社会库存继续上升，至128万吨。EG大陆负荷回升，煤制基本重启，总体负荷至76%，煤制至82%，短期港口净到港量仍未明显提升，截止上周四港口库存至39万吨，同比往年较低。

　　后市展望
　　终端负荷维持季节性下降态势，聚酯厂目前库存波动尚可，按检修计划季节性降负，目前统计预计12月月均负荷环比降5%，1月月均负荷预计降10%，同比去年春节基本持平。
　　TA随装置重启，预计库存将继续积累，当下基差继续低迷，福化工贸或于春节前后检修，逸盛同样有检修计划，春节期间累库量预计下修10万吨上下，但仍有70万吨上下。EG总体负荷继续上升，EO/EG比价继续下滑，总体12月库存持稳，1月预计社会库存累库10万吨上下。
　　策略建议
　　EG市场炒作情绪随恒力、荣信试车，以及贸易商补合约完成而略有消退，现货价格明显回落，基差走弱至300-400元/吨，期价随单边回调，EG负荷提升、EO/EG低于1、内外价差继续扩大、聚酯现金流压缩及负荷季节性走低，供需继续边际走弱，短期建议继续持空05。TA累库较为确定，恒力试车略有推迟，中泰或近期试车，建议继续持空05。

　　风险提示
　　原油大幅波动；中美谈判反复；装置意外波动。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20191223.pdf