行情回顾
　　上周终端负荷基本持稳。终端原料采购放量，除刚需补货外，聚酯原料走高也刺激补货情绪，但整体补货仍以维持年前用量为主。聚酯产销回暖，长丝及短纤库存明显下降。聚酯现金流在仍维持成本线上下波动，负荷因检修增多，走低至87%。
　　供应方面，TA装置因汉邦检修而略有下降，至91%，上周社会库存继续上升，至127万吨。EG大陆负荷回升，煤制基本重启，总体负荷至72%，煤制至78%，但港口仍受天气及污染货源影响，难有明显积累，上周港口库存再度下降，至41万吨，同比往年较低。

　　后市展望
　　中美达成第一阶段协议，经济环境边际改善，整体商品预计偏强。
　　终端负荷维持季节性下降态势，聚酯厂目前库存波动尚可，按检修计划季节性降负，目前统计预计12月月均负荷环比降5%，1月月均负荷预计降10%，同比去年春节基本持平。
　　TA随装置重启，预计库存将继续积累，基差持续低迷。EG煤制负荷上升，EO/EG比价也随EG价格走高走低至平衡，但进口目前受到扰动，总体12月库存持稳，1月预计社会库存累库10万吨上下。

　　策略建议
　　低库存仍支持EG维持高位，上周期现基差快速拉至600-700元/吨，市场炒作情绪仍在，短期缺口难以弥补，但EG负荷提升、EO/EG接近1、内外价差大幅扩大转正、聚酯现金流压缩及负荷季节性走低已显示供需边际走弱，短期建议观望或试空05。TA累库较为确定，中泰及恒力或于月底试车，建议观望或试空05。

　　风险提示
　　原油大幅波动；中美谈判反复；装置意外波动。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20191216.pdf