行情回顾

上周我们的观点是双焦持续震荡，市场走势与我们的观点相一致，临近年底政策性因素加强，双焦短期下方有支撑。

后市展望

上周政策上煤矿接受为期3个月的安全检查，临近年底部分煤矿核准产量已经完成，后期供应有逐渐减少的可能。叠加进口煤受限，蒙煤通关停止，煤矿挺价情绪渐浓。库存方面，煤矿订单较好，库存下降，焦化厂小幅补库，缓解部分出货压力。焦炭生产仍然高位，虽然有冬季环保限产限制，但仅部分地区小范围限产。预计短期焦煤有支撑，但中长期受进口煤冲击及焦化去产能影响，维持偏空观点不变。

焦炭方面，供应高位，但临近年底山东去产能加快，山西等地区环保限产等影响，供应受到干扰。库存方面，整体压力有所缓解，钢厂有补库行为，中间有捂货不出的投机行为。需求方面，高炉小幅回升，但上周钢材去库速度放缓，需求拐点或将来临，面对需求淡季，焦炭上方压制较强。

根据天气消息，北方将经历一轮大范围雨雪天气，北京、石家庄、太原、济南、郑州等大城市或将迎来今冬初雪，局地中到大雪。山西地区27家发运站接受整治，21家面临停产。短期或影响焦炭出货，钢厂主动补库行为，利于焦炭提涨落地速度。

焦炭基本面有所改善，叠加成本支撑较强，下方有支撑，但进入12月份钢材或有回落，上方压力位也十分明显。

策略建议

单边操作建议：临近主力移仓，建议短期05双焦逢低短多为主。长期来看，焦煤仍然作为做空头寸。

风险提示

原料补库力度不足；钢材利润大幅收敛。

双焦季节性支撑较强，建议05布局短多——兴证期货研发中心双焦周报20191202.pdf