行情回顾
　　“双十一”交货期后，上周终端负荷再度走弱。终端原料采购仍以随用随采为主，促销下有一定放量。近两周聚酯产销基本持平，长丝及短纤库存小幅下降。聚酯现金流继续偏弱，负荷继续小幅下滑，目前在90%。
　　供应方面，TA近期部分装置检修，叠加新装置计入产能基数，整体负荷降至85%，上周TA社会库存继续走低，至132万吨。EG大陆负荷回升至74%，上旬到港低于10月下旬，日均2万吨偏上，整体仍处于去库，最新港口库存至51.4万吨，基本与16、17年水平相当。
　　后市展望
　　聚酯及终端负荷下降速度慢于预期，但终端订单仍无显著放量，结合明年春节偏早，后期或维持走弱态势。
　　TA仍处于去库中，基差同样维持近月升水，但随前期恒力等装置重启，负荷预计回升，11月下旬库存或重新积累。EG下旬或有合约货集中到港，叠加国内负荷上升，港口库存或企稳回升，此外恒力预计11月底投产。
　　策略建议
　　前期TA及EG在预期偏弱格局下随其它板块回调而回调，目前商品市场情绪回暖，黑色系多有反弹，仍处去库中的TA及EG或有企稳表现。当下PTA及EG毛利均不高，但中长期利多点仍暂无，主要因春节较早、仍有新产能释放、经济不佳需求增量有限等。短期可适当关注EG近月的单边或跨期表现，当下库存、仓单偏少相对偏低，临近01交割或有一定反弹，可等待沽空远月单边及远月跨期的机会。
　　风险提示
　　原油大幅波动；中美谈判反复；装置意外波动。

兴证期货研发中心PTA&MEG周报20191118.pdf