聚酯现金流压缩，库存继续上升

　　行情回顾
　　上周终端负荷小幅回暖，临近“双十一”交单期。终端原料采购略有增加，因油价及聚酯原料企稳，聚酯产销稍有放量，长丝及短纤库存小幅下降。随聚酯原料反弹，聚酯现金流压缩显著，当下聚酯负荷继续小幅下滑，但仍在90%。
　　供应方面，TA仍处于检修期，整体负荷至86%，上周TA社会库存继续走低，至146万吨，整体10月预估去库10-15万吨。EG大陆负荷因装置检修再度回落，在57%，但到港上升，整体仍处于去库，但库存降速维持缩窄，最新港口库存至58.4万吨。

　　后市展望
　　油价反弹带动化工板块减仓反弹，刺激终端备货，但周尾油价企稳后，化工板块多有回调，反应反弹缺乏供需利好支持。终端及聚酯负荷仍预估在10月后高位回落。
　　TA近期基差略微走强，但中长期供增需减的预期仍较为确定，关注新凤鸣、中泰的投产进度。EG供需转弱的短期节奏仍受国内负荷和进口量变动有所变化，但中长期新装置带来的供应增量同样较为确定，目前海外马来西亚及美国的装置已出合格品，后期继续关注荣信、浙石化、恒力等装置投产情况。

　　策略建议
　　PTA当下加工差不高，成本端PX同样毛利偏低，当下市场价格受PTA、PX新装置影响而走低，且需求走弱预期无变化，暂无额外利好利空，短期建议暂观望。EG同样受新装置影响走低，同样价格已接近煤制成本线附近，且需求走弱预期无变化，短期建议观望。

　　风险提示
　　原油大幅波动；中美谈判反复；装置意外波动。