行情回顾

上周我们的观点是盘面震荡，建议单边观望，市场走势与我们的观点不相一致，焦炭小幅收涨，主要是由于焦炭利空消息在盘面得到充分体现后，目前水分挤压干净，受钢材需求提升以及宏观消息乐观影响。

后市展望

焦煤现货承压下调，但中长期持空可能性不大。焦炭现货市场弱势，对焦煤采购意愿减少，以按需采购为主，产地焦煤价格承压。从长期来看，焦煤供给同时受到进口煤以及国内供应收紧的影响，较难出现成本塌陷的情况。

焦炭上周小幅上涨，继续等待向上驱动。供给方面，部分地区存在环保限产以及因亏损限产情况，但整体影响不大。库存方面，焦化厂出货积极，但下游接货意愿较差，焦化厂内库存增加，港口库存上行动力不足，中间贸易商需求未见启动。需求方面，本周钢材库存、产量持续下降，表观需求提升，需求端略有起色，金九银十旺季或为开端。现货方面，焦炭累计跌幅200元/吨，钢厂压价心态略减，部分钢厂有第三轮压价打算。

策略建议

综上，当前焦炭基本面较差，整体偏弱。由于前期期货贴水幅度较大以及盘面利润低位，叠加宏观消息层面转好，焦炭小幅上涨修复。目前焦炭当前多头逻辑盘面兑现，预计短期震荡，受基本面影响现货或有第三轮提降，提降实现后焦炭或迎来反弹。长期来看，山东与江苏的去产能仍然是利多消息，届时带来向上驱动，有可能将迎来反转行情。建议J2001合约1900位置附近短多；J01-05正套继续持有。

风险提示

              宏观形势恶化；终端需求未见起色；焦炭限产及去产能不及预期。

焦炭区间震荡——兴证期货研发中心双焦周报20190909.pdf