行情回顾

上周我们的观点是盘面震荡，建议单边观望，市场走势与我们的观点相一致，焦炭利空消息在盘面得到充分体现后，目前水分挤压干净，低位震荡。

后市展望及策略建议

焦煤持稳，煤种间走势依然分化。焦炭现货第二轮提涨后，焦煤整体偏稳运行，低硫主焦价格坚挺，配煤种库存较高，有下行空间。二青会结束后焦化厂逐步复产，但由于后市看淡，对焦煤采购需求未有明显提升。短期焦煤持稳运行。从长期来看，焦炭去产能的预期将减少焦煤需求，焦煤供给同时受到进口煤以及国内供应收紧的影响，焦煤上下空间有限，区间震荡为主。

焦炭上周回调震荡，等待向上驱动。供给方面，二青会结束后，焦化厂将逐步复产，但近期环保检查仍然较为频繁，需要关注复产进度，此外山西省明确10月为最后排放限值整改期限，仍有27家焦化厂面临关停风险。库存方面，焦化厂出货积极，而贸易商采购减少，钢厂库存高位。需求方面，钢厂联合限产叠加河北地区高炉限产趋严，利空焦炭原料。终端需求方面，虽然房地产、基建难有提振，但不至于断崖下跌，因此9-10月季节性需求仍有可能带动小幅反弹。

综上，当前焦炭基本面较差，整体偏弱，但盘面水分已经挤压，继续向下空间有限，预计下周也将区间震荡。长期来看，山东与江苏的去产能仍然是利多消息，届时带来向上驱动，将迎来反转行情。

焦炭区间震荡——兴证期货研发中心双焦周报20190826.pdf