螺纹钢: 库存继续累积，地产高压延续

上周回顾

上周我们认为钢价继续下行可能性大。实际上钢材价格略有下行，螺纹钢期货主力合约周度下跌19元每吨，螺纹钢上海现货价格持平，北京下跌30元每吨，广州下跌50元每吨。热轧卷板期货主力合约周度下跌21元每吨，热轧卷板现货上海下跌30元每吨，北京下跌10元每吨，广州持平。部分市场人士期待华东梅雨结束会有赶工带动价格回暖。但上周实际供需来看，供应有季节性减量，需求却没有回暖迹象，钢材库存继续累积，上周钢材社会库存回升18.2万吨至1192万吨，同比增幅继续扩大至18%，显示供需走弱。从政策来看，对信托资金流入房地产政策开始趋严，部分信托公司收到央行窗口指导。且上周货币数据出炉，M2拖尾效应等影响，增幅略低。

未来展望

从季节性来说，7月不是钢材的跌月，反而是梅雨季节结束需求利空出尽的月份。但结合今年偏高的库存和异常的气候。我们认为未来钢材价格仍然值得忧虑。关注7月15日地产数据出炉，预计会低于市场预期，进一步打压钢材未来的价格。建议投资者持空。仅供参考。

铁矿石:高位震荡

上周回顾

上周我们的观点是铁矿石高位震荡，最终铁矿石走势为小幅收涨；本周我们认为铁矿石仍然以高位震荡走势为主。上周港口库存方面，全国45个港口铁矿石库存为11413.51万吨，周环比下降79.64万吨。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为1976.4万吨，环比减少561万吨，其中澳洲方面发往中国的量为1189.9万吨，环比上周减少321.4万吨，随着年中财报季的冲量结束，澳洲方面发货下滑明显；巴西方面则由于港口检修因素，上周发货量环比减少115.6万吨。上周全国铁矿到港量环比继续增加，但是由于钢厂刚性补库，疏港量大幅上升，使得港口库存继续下滑。本周对应的前期外矿发货有着明显上升，所以我们预计本周港口库存下滑幅度将有明显收窄。

钢厂方面，上周全国247家钢厂高炉开工率79.91%，环比降0.23%；高炉产能利用率80.85%，环比降0.28%；钢厂盈利率90.69%，环比持平。钢厂库存方面，与7月3日相比，上周进口矿可用天数上升1天至29天，烧结粉矿库存增加51.95万吨至1615.05万吨，烧结粉日耗减少4.8万吨；由于烧结粉矿库存水平较低，故钢厂上周存在刚性补库行为，但未来继续补库的空间不大，本周需求或有所下滑。

未来展望

       上周由于钢厂补库，使得铁矿港口库存回落幅度依然较大，短期铁矿供需仍然相对紧张；同时由于目前基差仍然相对较大，铁矿石期价下方支撑较强。但随着外矿到港增加，国内环保趋严，高炉开工率持续下滑，后期供需偏紧的格局或逐渐缓解。我们预计短期铁矿整体走势仍以高位震荡为主，中长期存在下行压力，仅供参考。

走势偏弱-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20190715.pdf