去库放缓，成本下行，铝价弱势难改--兴证期货研发中心铝周报20190701.pdf

l  内容提要：

1.行情走势：上周铝价震荡运行，最终收于13830元/吨，跌幅0.04%。

2.现货方面：因临近年中，贸易商及中间商业务量减少，接货量不多，市场成交活跃度降低，下游厂家仍以按需采购为主。

3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降3.0万吨，至105.1万吨。铝棒库存周环比上升0.6万吨，至7.77万吨。LME铝库存周环比下降2.67万吨，至99.67万吨。

l  后市展望及策略建议：

上周铝锭库存下降3.0万吨至105.1万吨，降幅明显低于旺季水平但维持去库，其中无锡、杭州库存下降幅度较大，南海、天津库存增加。铝棒库存上升0.6万吨至7.77万吨，加工费仍表现低迷。成本端，近期氧化铝市场表现僵持，鲜有成交，但电解铝企业询价增多，压价力度仍然较大，上周北方氧化铝报价已经回落至2800元/吨附近，但实际成交价已经低于2800元/吨。随着海德鲁的复产和EGA阿联酋的氧化铝项目投产，国外氧化铝紧平衡被打破，澳铝FOB价格亦回落至323美元/吨，5月份中国氧化铝净进口数量约4.75万吨，环比增长约0.95万吨，二季度进口增量有限，据SMM估算7-8月约有18万左右新增进口量，海外氧化铝供应释放量或在下半年传导至国内。综上，在成本下行以及铝锭库存去化速度放缓的背景下，预计铝价震荡偏弱。仅供参考。