行情回顾

上周焦煤主力合约收于1362元/吨，周涨10元/吨。焦炭主力合约收于2167元/吨，周涨120.5元/吨。焦煤、焦炭盘面均处于震荡偏强阶段。

后市展望及策略建议

焦煤受焦化利润回升影响，稳中偏强。受焦化利润恢复影响，焦企采购热情提升，市场供应紧张的中高硫主焦与肥煤上周价格小幅上涨，其余煤种供应充足，在焦炭价格向好的情况下，焦煤短期偏强运行。

焦炭供应或受限产加严影响，需求尚可，短期偏强运行，但港口库存持续累积，是焦炭持续上涨的最大阻碍。生产方面，焦化厂开工率继续保持高位运行，但近日受生态环境部点评批评，山西成为环保去产能反面典型，后期有加强限产的可能性。库存方面，焦化厂内库存偏低，情绪较好，但港口库存上周持续增加，未见拐点，仍然是焦炭上涨的最大阻碍。需求方面，受5月错峰生产影响，高炉开工率小幅下降，但上周螺纹产量持续上涨，厂库、社库缓慢去库，终端需求尚可。现货价格方面，上周河北及山东等地焦企陆续第二轮提涨，目前已有部分贸易商及钢厂接受，二轮提涨落地可能性较大。

操作建议上，焦炭基差接近平水，做多安全边际不高，并且南方即将进入雨季，终端需求进入淡季，焦炭库存高企，持续上涨阻碍较大，不宜追高做多，建议暂时观望，仅供参考。

双焦短期偏强，但持续上涨存疑——兴证期货研发中心双焦周报20190513.pdf