大秦线检修即将结束，短期煤价或承压运行--兴证期货研发中心动力煤周报20190429.pdf

大秦线检修即将结束，短期煤价或承压运行

l  行情回顾

本周由于下游采购需求未见好转，港口现货价格稳中微跌；但动力煤期货价格偏强震荡上行，期现基差收敛。主力合约ZC909收于607元/吨，周涨18.8元/吨，涨幅3.20%；持仓22.3万手，成交73.6万手，放量增仓。

截至4月24日，环渤海动力煤价格指数报收579元/吨，与前一报告期再度持平。由于部分主产区煤管票管控依然严格，煤炭供应恢复不及预期，主产地煤价上行，导致到港成本增加；但下游电厂开始陆续进入检修期，电厂采购积极性不高，电煤需求走弱，多空因素交织，从而本期BSPI指数整体维稳运行。

截至4月28日，环渤海四港煤炭库存1852万吨，较上周同期增加29.8万吨或1.64%。秦皇岛港煤炭库存639万吨，较上周同期增加12万吨或1.91%。秦港锚地船舶数周平均数27.29艘，较上周减少12.71艘。

l  后市展望及策略建议

当前部分主产区煤管票管控依然严格，加之进口煤限制仍未放宽，煤炭供应恢复不及预期；但随着5月份煤管票发放，短期主产地煤炭供应将有所回升。同时大秦线检修即将结束，港口货源将得到补充，煤种结构性短缺问题也将有所改善，或对煤价形成一定抑制。

目前煤炭消费正值淡季，下游电厂在高库存、低日耗的情况下，观望情绪较浓，短期电煤需求难有较大提升；同时水电、风电等清洁能源不断发力，对于煤电的挤出效应增强，短期下游需求难有显著改善。

整体来看，港口动力煤市场供需依然相对宽松，煤价或将继续承压运行。同时随着期现基差的收敛，预计短期动煤继续上涨空间或有限，继续关注上游煤矿复产的情况，仅供参考。