主力合约移仓换月，动煤继续上涨压力较大--兴证期货研发中心动力煤周报20190422.pdf

主力合约移仓换月，动煤继续上涨压力较大

l  行情回顾

本周港口动力煤市场结构性问题仍存，但下游需求整体疲软，采购一般，煤价震荡走弱；动煤期货价格整体偏弱震荡运行。主力合约ZC909收于588.2元/吨，周跌4.4元/吨，跌幅0.74%；持仓14.6万手，成交22.8万手，放量增仓，主力合约移仓换月。

截至4月17日，环渤海动力煤价格指数报收579元/吨，与前一报告期持平。尽管安全、环保检查不断进行，但产地煤矿复产进程仍稳步推进，同时进口煤对内贸市场补充作用高于预期，煤炭供给相对宽松；再者下游电厂库存相对高位，加之清洁能源替代效应逐渐增强，煤炭采购需求较低，从而BSPI指数在短暂上扬后，重新维稳运行。

截至4月19日，环渤海四港煤炭库存1821.7万吨，较上周同期增加24.1万吨或1.34%。秦皇岛港煤炭库存639万吨，较上周同期减少5万吨或0.78%。秦港锚地船舶数周平均数39.71艘，较上周增加1.14艘。

l  后市展望及策略建议

尽管目前安全检查、煤管票限制依然严格，但产地煤矿复产仍稳步推进，产量逐渐增加；加之进口煤补充作用高于预期，煤炭供给整体趋于宽松。同时大秦线供电故障影响基本消除，运量有所恢复，港口库存继续向上累积，对煤炭价格形成一定抑制。

随着煤炭消费需求进入传统淡季，电厂将逐渐进入停机检修，同时水电等清洁能源替代效应不断增强，下游采购需求或将进一步降低，市场观望氛围浓厚。

整体来看，随着煤炭市场供需逐渐趋于宽松，煤价或将继续承压运行；同时考虑到低价进口煤对于市场的冲击，预计动煤继续上涨压力较大，或偏弱震荡运行为主，继续关注上游煤矿复产的情况，仅供参考。