主要矿企2019年铜矿产量预期大幅下滑，铜价继续看涨--兴证期货研发中心铜周报20190218.pdf

l  内容提要

1、现货方面，周初仅少部分企业开工，市况仍显浓厚的春节气氛，个别企业有零星报价区间贴水40-升水30元/吨，下游尚在假日氛围中，入市采购极少，且盘面价格较高，市场报价缺乏吸引力，响应寥寥，贸易商多在谨慎观望。另外由于隔月价差逐日扩大至周后200元/吨以上，吸引部分贸易商做买现抛期操作，市场贸易投机氛围逐渐回暖，但由于下游接货力度仍未起，货多难消化，现货周初上调幅度较为缓慢，周三下午已难觅贴水货源，市场成交表现积极性有所提高，周末因进入当月合约交割期，现货报价迅速抬升，下游逐步回归，贸易商也有在交割前利用价差空间短线投机需求，市场在收货积极的氛围下报价迅速提高，周末报价在交割因素下抬升至升水30-升水150元/吨。

2、库存方面，上期所库存较节前（2月1日）环比大增6.44万吨，至20.71万吨。LME铜库存周环比下滑0.6万吨，至14.32万吨，COMEX库存下滑0.64万吨，至6.37万吨，保税区库存大增2万吨，至52万吨。

3、加工费方面，TC现货均价81.5美元/吨，周环比下滑2.5美元/吨。

l  后市展望及策略建议

供应端，全球主要铜矿企业陆续公布2018年四季度报及对2019年产量预期，从已公布的11家企业来看，2019年矿端增量仅为1.32万吨，远低于2018年，这将会逐步制约精炼铜产出释放。需求端，1月铜杆开工率继续回升，显示空调季节性回暖，叠加目前国内基建，汽车等刺激政策预期将逐步提升铜消费，我们认为后期铜供需大概率出现边际改善，铜价或将继续回暖，建议前期多单继续持有。仅供参考。