1. 行情综述：上周期锌持续大幅走高，最终期货主力合约收于21845元/吨。现货方面，SMM 0#及1#锌报价较上周一有所上涨。上海0#普通主流成交21720-21760元/吨，0#普通对1902合约报升水180-250元/吨，双燕、驰宏对2月报升水450-500元/吨，现货升水下挫。

2. 库存方面，SMM上周五三地锌社会库存较上周一增加500吨至10.72万吨。上期所锌库存增2492吨，达2.94万吨。保税区库存增5000吨至8万吨。LME锌库存持续下滑至12.17万吨。

3. 供给方面，据SMM统计，2018年12月中国精炼锌产量44.84万吨，环比减少1.74%，同比减少7.29%。中国1-12月份累计产量533.1万吨，累计同比减少2.43%。哈萨克斯坦2018年精炼锌产量同比下降0.7％。猎户座矿业在北开普省的项目附近发现了一块新的锌铜资源，已将Prieska锌铜资源估值升级至超过3000万吨。

4. 需求方面，今年以来，国家发改委共批复七项涉及交通、水利、能源等重大基础设施建设项目总投资达4850亿元。2019年基建投资将在政策支持和资金来源上迎来利多消息，预计2019年基建投资增速有望上行较大幅度，锌终端消费的主要增长点来源于基建行业，但房地产及汽车的消费需求低迷，预计全年增速放缓。

l  后市展望及策略建议：

本周观点：本周受到过节前加工厂备库影响，锌价持续走高。目前加工费走高，当前冶炼厂利润维持高位，国内锌库存持续小增。宏观层面，各国制造业PMI，国内CPI等均有所下滑，低于预期，消费疲弱。库存是目前值得关注的重点，随着春节的临近，按往年历史经验，锌锭有望在未来两个月有所累库，随着库存的累积，锌基本面有改变的可能性。因此目前市场以观望为主，我们认为锌价短期内仍以震荡整理为主。仅供参考。

库存仍处低位，锌价延续震荡走势--兴证期货研发中心锌周报20190119.pdf