氧化铝价格仍有下跌空间，铝价延续弱势--兴证期货研发中心铝周报20190114.pdf

l  后市展望及策略建议：

       上周铝锭社会库存环比下降2万吨至128.2万吨，库存略降在于春节前运力紧张，形成一定在途库存，以及临近春节，加工厂有一波铝锭备货行为，下游放假主要在1月中旬。据SMM统计，2018年电解铝产量为3611.7万吨，同比减少0.6%，而进入2019年，新增产能投放仍在持续，包括陕西美鑫、内蒙古创源等企业继续新增产能，而减产规模能否扩大有待观察。2018年氧化铝产量为7047.9万吨，同比增长3.0%，2019年供应预期增加，国内氧化铝价格已跌破2900元/吨，且矿山环保有放松趋势，氧化铝仍有下跌空间；而海外方面，美国议会要求延后俄铝制裁决定公布时间，挪威海德鲁宣布可能将于数周或数月内恢复旗下氧化铝厂全部产能，澳铝FOB价格跌至392美元/吨。需求端，2018年12月份工业型材开工率回升，而建筑型材开工率下降，下游消费整体处于疲弱态势，预计铝价延续弱势，仅供参考。