行情回顾

　　上周PTA反弹，5-9随单边走强至140。供应方面，上周装置无变动，本周仪征化纤65万吨重启，PTA负荷有望回升。需求方面，聚酯产销回暖，库存有一定下降，但库存压力预期仍在；终端负荷逐步走弱，涤丝价格预期仍有回调空间，备货尚未集中展开。PTA周度社会库存上升至71.4万吨。

加工差方面，PX加工差回调至480美元/吨上下，PTA现货加工差至1000元/吨上下，05和09盘面加工差在800元/吨和600元/吨。PTA/Brent开启回调。

后市展望及策略建议

　　操作建议上，油价反弹带动TA回升，同时刺激终端补货，但涤丝加工差压缩空间仍有，终端采购尚未集中放量。且备货较难大量消化积累库存，1月聚酯检修预期仍在，而TA加工差较好，工厂生存积极，1月累库力度仍然较大。预计35-50万吨上下。因此TA反弹高度有限，暂观望或逢高沽空；TA货源紧张情况有望缓解，5-9仍以逢反弹沽空为主。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。

兴证期货研发中心PTA周报20190107.pdf