现货价格阴跌不止，动煤反弹乏力--兴证期货研发中心动力煤周报20181224.pdf

现货价格阴跌不止，动煤反弹乏力

l  行情回顾

虽然近日电厂日耗快速恢复，但库存去化速度不及预期，本周现货价格继续下行，且幅度有所扩大；动煤期货价格整体低位偏弱震荡运行。主力合约ZC905收于561元/吨，周跌5.0元/吨，跌幅0.88%；持仓27.1万手，成交77.7万手，缩量增仓。

截至12月19日，环渤海动力煤价格指数报收570元/吨，比前一报告期下降1元/吨，环比下行0.18%。虽然近期电厂日耗稳定在70万吨上方，但受高库存以及长协煤的支撑，未能有效拉动采购需求；加之目前煤炭市场产销相对宽松，现货价格普遍下跌，市场看空情绪蔓延，从而导致本期BSPI指数弱势下跌。

截止12月21日，环渤海四港煤炭库存1951.9万吨，较上周同期减少20.9万吨或1.06%。秦皇岛港煤炭库存610.5万吨，较上周同期减少31万吨或4.83%。秦港锚地船舶数周平均数31.43艘，较上周增加4.57艘。

l  后市展望及策略建议

虽然未来一周冷空气或再度来袭，全国大部分地区气温将出现大幅下降，电厂日耗相对高位或将延续，短期可能会对煤价形成一定支撑，但边际需求拉动仍有待观察。

当前煤炭主产区产量逐渐释放，同时港口库存维持高位，供应相对宽松，仍将对煤价形成压制；加之临近年底，新一年进口煤窗口或再度开启，可能对煤炭市场造成一定冲击，预计短期煤价仍将承压下行。

整体来看，目前煤炭市场依然供过于求，市场看空情绪较浓，煤价支撑有限；预计短期动煤反弹乏力，或延续偏弱震荡运行为主，后续仍需重点关注电厂日耗回升的可持续性以及进口煤的相关情况，仅供参考。