? 行情回顾

上周PTA期价偏弱整理。1-5价差先弱后强，周尾至220元/吨上下波动。供应方面，逸盛（大连）技改，多套装置重启，PTA负荷回升。需求方面，聚酯工厂走稳，库存偏高产销一般；织机负荷走稳，原料备货不多，仍以刚需采购为主。PTA周度社会库存继续下降至74.4万吨。

加工差方面，PX加工差维持在530美元/吨上下，PTA现货加工差至700元/吨上下，01和05盘面加工差在600元/吨和400元/吨。PTA/Brent回调。

? 后市展望及策略建议

操作建议上，周末习特会传出利好，25%关税暂缓，未来有90天磋商期，商品市场情绪回暖。加弹、织机原料库存偏低，市场情绪有望刺激备货增加，消化聚酯库存，PTA或因此小幅反弹，但库存以转移而非消化，PTA反弹高度预计有限，未来一个月聚酯产销是关键，决定春节聚酯降负力度。1-5震荡回升，12月装置检修偏少，预计将累10万吨库存，1-5仍以逢反弹沽空。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX利润逐步压缩，可逢高试空。仅供参考。

兴证期货研发中心PTA周报20181203.pdf