电解铝减产量变可能转为质变，铝价震荡为主--兴证期货研发中心铝周报20181203.pdf

l  内容提要：

1.行情走势：上周沪铝主力合约下跌0.1%至13755元/吨。周一至周四铝价震荡下行，最低跌至13535元/吨；周五夜盘沪铝大涨，最高触及14000元/吨，随后回吐涨幅。

2.现货方面：上周市场交易以中间商之间交投为主，下游成交基本按需采购，虽临近周末但并未见明显备货行为。

3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降3.80万吨，至138.60万吨。铝棒库存周环比上升0.34万吨，至12.10万吨。LME铝库存周环比下降1.51万吨，至105.53万吨。

l  后市展望及策略建议：

       上周一山东省滨州市公布秋冬季限产细则，电解铝企限产产能约50万吨；周五，山西阳泉公布采暖季限产细则，涉及兆丰铝业的二分厂电解铝产能约2.5万吨，此外市场传言中国铝业将要实行弹性生产，涉及电解铝产能约47万吨，电解铝减产进一步扩大，量变可能转为质变，短期对铝价形成有利支撑。但从成本端来看，魏桥12月预焙阳极价格最终确定下降50元/吨。由于最近电解铝厂集中减产，氧化铝需求减弱，目前山西、河南、贵州氧化铝已经跌破3100元/吨，若价格继续下行，氧化铝厂只有减产或将压力转嫁给上游矿商。前期因海德鲁减产及俄铝事件影响，海外氧化铝价格倒挂，国内前10月累计氧化铝净出口54万吨，但11月出口窗口已关闭，成本松动不利于铝价。综上，预计本周铝价呈震荡走势，需持续关注电解铝减产情况。仅供参考。