外部事件缓和，短期煤价或受到一定支撑--兴证期货研发中心动力煤周报20181203.pdf

外部事件缓和，短期煤价或受到一定支撑

l  行情回顾

由于下游电厂库存处于高位、日耗偏低，煤价缺乏上涨支撑，市场悲观氛围较浓，本周动力煤现货价格由涨转跌，动煤期货价格延续弱势下行态势，但周五夜盘有所反弹。主力合约ZC901收于593.6元/吨，收跌1.6元/吨，跌幅0.27%；持仓20.9万手，减少6756手，成交17万手，减少44642手，缩量减仓。

截至11月28日，环渤海动力煤价格指数报收571元/吨，比前一报告期上涨1元/吨，环比上行0.18%。由于港口煤价跌至成本附近，促使煤价止跌企稳；加之进口煤政策收紧，需求回流，以及部分非电下游需求释放，带动港口煤价反弹，促使本期BSPI指数掉头上行。

截止11月30日，环渤海四港煤炭库存1878万吨，较上周同期减少10.9万吨或0.58%。秦皇岛港煤炭库存558.5万吨，较上周同期减少17万吨或2.95%。秦港锚地船舶数周平均数33.57艘，较上周增加2艘。

l  后市展望及策略建议

G20会议后，中国和美国同意从1月1日起不征收更多关税，将对市场形成一定的利好；同时冷空气来袭，电厂日耗企稳回升，冬储供暖用煤预期仍存，加之进口煤政策收紧，短期煤炭市场将受到一定的支撑。

但下游电厂库存仍处于高位，加之日耗水平相对较低，终端采购依然较少；再者港口库存也处于高位、到港成本有所降低，仍将压制煤价的上涨空间。此外神华集团下调12月份长协煤价格，预计后期港口价格仍将承压运行，在需求低迷的情况下继续回落的可能性较大。

整体来看，短期动煤或受到一定的利好支撑，但在下游电厂低日耗、高库存局面没有明显改善之前，动煤继续上涨空间可能较为有限，后续仍需重点关注电厂日耗回升的速度和幅度，仅供参考。