铝价延续震荡偏弱--兴证期货研究中心铝周报20181126.pdf

l  内容提要：

1.行情走势：本周沪铝主力合约从13740元/吨上涨至13775元/吨，震荡运行。近日关于山东地区的减产消息促使铝价小幅反弹，然而目前没有官方文件或相关企业证实。

2.现货方面：国内铝价较上周略有上涨，市场表现并无亮点，整体成交一般。上周持货商出货态度依旧积极，中间商之间交投较为活跃，大户收货较为积极。下游企业按需采购少有备货情况出现，部分企业持观望态度，整体接货积极性不高。

3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降2.9万吨，至142.4万吨。铝棒库存周环比下降0.05万吨，至11.76万吨。LME铝库存周环比上涨1.23万吨，至107.04万吨。

l  后市展望及策略建议：

当前已出台的采暖季政策，对电解铝限产产能约30.2万吨，远不及市场预期。由于当前铝价低迷，铝企亏损扩大，加快减产步伐，据SMM统计电解铝已减产（含拟减产）年产能达到205万吨。当前基本面呈现供需双弱，上游铝厂及贸易商对年底铝锭消费信心减弱，反馈卖货压力及资金压力较大。上周铝锭社会库存下降2.9万吨至142.4万吨，减产扩大但是铝锭库存下降幅度收窄，侧面反映出需求依旧偏弱，预计库存拐点或在12月出现。成本端，氧化铝价格呈松动迹象，虽然报价机构报价依然在3100元/吨以上，山西价格已经回落至3100元/吨，实际成交价可能在3100元/吨以下，下游电解铝厂接货意愿不强。成本下降对铝价不利，预计铝价延续弱势震荡，仅供参考。