l  螺纹钢：

产业层面问题不大，宏观方面风险增加

上周螺纹钢现货期货出现联合上涨，上海螺纹钢现货价格上涨80元每吨，期货主力合约上涨173元每吨。期现价差略收敛，但期螺远月合约以及热轧卷板期货走势较弱。钢铁产业层面螺纹钢多重利好支撑：旺季、改标准、限产，需求支撑下，螺纹钢产业层面仍然有继续走强的支撑。但目前的走势也存在一些隐忧，其中市场对宏观整体走向的担忧对螺纹钢未来的走势形成较大压力。

产业层面来说，螺纹钢需求旺季，供给增加不明显。上周钢材社会库存下降4.54%至987.9万吨，社会库存迅速下降映衬着需求的相对较好。上周上海线螺采购稍许下降至38762万吨，但随着进口博览会召开，上海地区成交不再具备代表能力。废钢价格连续上涨导致电炉成本上升至4150元每吨附近，有望成为成本支撑。11月1日螺纹钢严禁穿水工艺可能导致成本剧烈上升，争夺原料供给。从产业层面来说，螺纹钢仍然偏强，支撑较强。

但是上个礼拜宏观面有一些细微的变化。日本访华，以及推进人民币国际化，使得央行坚持维稳汇率。对汇率的坚守，可能意味着央行的货币宽松比较有底线。这就使得之前做多通胀的货币层面有一些预期的落空。宏观层面如果政府支持力度不足，地产限制不放松，民用起不来，基建托不住，市场可能面临较大宏观风险。

产业支撑较强，但期货毕竟是远期合约，还需要观察宏观面变化。本周建议投资者观望为主。 

l  铁矿石：

铁矿石期价上周收涨。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为14518.64万吨，环比降9.01万吨；分品种看，澳矿库存出现反弹，巴西矿库存出现下降。发货量方面，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量为2441.4万吨，环比增加50万吨，其中澳洲虽然整体发货量下降，但发往中国的量增加30.3万吨，不过总体来看，发货仍然弱于往年同期；下周澳洲港口检修较少，同时倒推回去澳洲往后一周的发货量有所增长，故我们认为下周外矿发货量将继续走高；但另一方面，由于目前疏港量仍然维持较高位置，预计港口库存也难以出现较大幅度回升。近期四大矿山公布的季报均是没有下调年度产量目标，这使得四季度澳洲矿山的发货压力依然较大。我们预计四季度外矿发货将会逐步回暖，港口库存逐渐企稳回升，其中澳洲矿紧俏的局面将会缓解。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率68.23%，环比下降0.14%；高炉产能利用率78.50%，环比下降0.22%；钢厂盈利率84.05%，环比上升0.61%；随着采暖季及上海进博会的来临，预计开工继续受限，全国铁水产量及高炉开工率短期或继续维持小幅下降趋势。

整体来看，近期人民币贬值幅度较大，利好内盘以人民币计价的矿石；而港口库存的持续下滑使得澳矿库存仍然偏紧；同时钢厂需求较好也使得矿价受到支撑，我们预计铁矿石短期或仍以偏强震荡为主，建议投资者暂时观望，密切关注近期波动较大的外部市场，仅供参考

兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20181029.pdf