从供给方面来看，9月电解铝产量为302.9万吨，同比上升3.8%，采暖季限产自2018年10月开始执行，限产力度大幅不及预期。需求依旧偏弱，从节后下游采购铝锭铝棒情况来看，整体采购意愿不强。铝锭、铝棒库存均出现回升，本周四全国电解铝社会库存较国庆节前上升2.3万吨至161.3万吨，铝棒库存上升至15.2万吨。成本端方面，10月9日海德鲁官网公告显示Alunorte氧化铝厂预计将在两周内恢复至50%产能运行，Paragominas澳洲铝土矿山也将恢复至50%产能运行。至此，澳大利亚氧化铝FOB价格下跌至550美元/吨，国内氧化铝价格连续四日回落，河南、山西、贵州氧化铝价格分别回落至3120元/吨、3100元/吨、3100元/吨，铝价成本端支撑有所松动。此外，预焙阳极今年限产力度放松，预计11月份预焙阳极价格难持续上涨。预计第四季度铝基本面难有起色，铝价延续震荡走势，仅供参考。

基本面难有起色，预计铝价延续震荡--兴证期货研究中心铝周报20181015.pdf