l  矿石上周回顾：

铁矿石上周震荡。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为15145.93万吨，环比下降140.97万吨。发货量方面，澳洲、巴西铁矿石发货总量2419.1万吨，环比增加39万吨，其中澳洲发往中国环比减少4万吨。目前外矿发货总量与往年同期水平相仿，短期来看巴西澳洲整体发货保持平稳，后续部分港口将结束检修，预期发货量或小幅上涨，继续维持在相对高位。供应方面整体来看，目前外矿发货仍然较好，铁矿石港口库存处于高位震荡，供过于求的状态暂无明显改观，后期关注力拓削减发货量的进展。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率66.16%，环比持平；高炉产能利用率76.32%，环比增0.71%；钢厂盈利率84.05%，环比持平；上周全国高炉复产和检修均有出现，目前全国环保依然较严，整体看全国铁水产量或继续低位震荡。钢厂矿石库存方面，截止上周，全国64家样本钢厂进口烧结粉总库存1964.38万吨，环比增加13.08万吨；烧结粉总日耗63.56万吨，较上周减少0.64万吨；进口矿平均可用天数增加1天至30天。目前环保检查仍然较严，钢厂日耗持稳，补库意愿仍然不强，整体库存波动幅度不大，依然保持平稳。

上周海运费持稳，同时人民币兑美元的贬值趋势也暂缓。但由于铁矿石前期的成本中枢有着较为明显的上移，故目前下方支撑依然显得较强。

整体来看，目前铁矿石基本面依然较弱，虽然近期港口库存有所下降，但仍然处于高位，而巴西澳洲外矿的发货量持续好于往年同期水平，整体供应依然宽松。另一方面，近期环保因素虽然影响了铁矿需求，但成材的持续上涨也对矿石有一定拉动作用；此外宏观层面，目前国家政策面转宽松，下半年基建投资仍然有着转好企稳的预期，同时人民币贬值也对矿石有一定支撑。整体来看，铁矿石短期或以震荡为主，仅供参考。

l  螺纹钢上周回顾：

上周期螺在限产消息的刺激下加速上涨。1810合约上涨273元每吨，1901合约上涨268元每吨。现货涨幅不及期货，在炎热及雨水影响下，上海螺纹钢现货周上涨110元每吨，北京螺纹钢现货上涨100元每吨，广州螺纹钢现货上涨90元每吨。期现继续收敛。热卷上周走势不及螺纹，1901合约仅上涨百余元。上海现货周涨幅仅20元每吨。期现达到平水。

从基本面数据来看，上周周度钢材库存出现微幅回升0.82。但钢材成交数据也没有好转，上海周度线螺成交2万吨，属于较差水平。但上周环保消息颇为震撼，首先萍钢的停产使得部分地区确实供需紧张，其次督察组进驻山西使得焦炭产量预估有较大回落，再次唐山文件建议取暖季限产提前至9月1日使得市场出现恐慌情绪，加速上涨。

但我们认为市场走势还是存在隐忧的。比如汽车产销数据转负，家电数据不佳，地产数据超乎预期的好但也有较大调控风险，货币走宽但实际刺激经济的效果还未显现，中美贸易争端继续纠结。

我们仍然建议投资者暂时观望为主。等待市场发生的变化。仅供参考。

兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20180820.pdf