需求未明显改善，煤价反弹幅度或有限--兴证期货研发中心动力煤周报20180813.pdf

需求未明显改善，煤价反弹幅度或有限

l  行情回顾

由于贸易商进一步降价销售的意愿减弱，加之部分下游采购需求开始逐步释放，沿海市场价格企稳回升，促使期货价格开始大幅反弹，修复此前半个多月的跌幅。主力合约ZC809收于621.6元/吨，周涨36.6元/吨，涨幅6.26%；周成交量199.1万手，持仓13.9万手，放量减仓。

截至8月9日，环渤海动力煤价格指数报收567元/吨，与前一报告期持平。由于适销煤种供给受铁路掣肘，同时市场悲观情绪有所平复，促使现货价格企稳反弹；加之进口煤供给存在较大的不确定性，也为内贸煤价上涨形成一定的支撑，从而促使本期BSPI指数企稳。

截至8月10日，环渤海四港煤炭库存1994.7万吨，较上周同期减少58.3万吨或2.84%。秦皇岛港煤炭库存641.5万吨，较上周同期大幅减少70万吨或9.84%。秦港锚地船舶数周平均数45.86艘，较上周增加8.29艘。

l  后市展望及策略建议

随着产地煤矿安全、环保检查的减弱，煤炭产能释放速度逐渐加快，加之进口煤量有所提升，煤炭供给相对宽松；但由于港口、产地动力煤价格倒挂，一定程度或抑制煤炭供给的释放。

当前高温天气持续，电厂日耗有望继续回升，但台风“摩羯”来袭，加之水电替代效应明显，将抑制电煤消费需求；再者近日环保督查再次对下游用煤用电企业生产造成影响，短期煤炭需求仍未得到明显改善。

整体来看，在煤炭市场供需基本面没有显著改善的情况下，煤价趋势上涨还为时尚早，后期继续反弹的空间或相对有限；随着期货主力合约逐渐移仓换月，预计短期动煤或维持震荡调整为主，后续仍需重点关注电厂日耗水平及政策的变化。建议投资者关注多ZC901空ZC811空ZC805的蝶式套利机会，仅供参考。