发改委9项措施，力促煤价回归合理运行--兴证期货研发中心动力煤周报20180521.pdf

发改委9项措施，力促煤价回归合理运行

l  行情回顾

本周动煤冲高回落。由于近期电厂日耗持续上升，现货价格不断走高，带动上半周动煤价格继续上行；但随着政策调控力度加大，煤价回归合理运行的预期不断提升，导致动煤开始弱势震荡下行。主力合约ZC809收于630.2元/吨，周涨10.2元/吨，涨幅1.64%；周成交量227.1万手，持仓40.8万手，大幅放量增仓。

截至5月16日，环渤海动力煤价格指数报收572元/吨，与前一报告期继续持平。由于南方多地出现高温天气，下游电厂日耗震荡走高，增强了市场对于夏季电力和煤炭消费的预期，市场看多心态偏强；但港口发运结构稳定，长协发运占比超八成，从而本期BSPI指数继续维稳运行。

截至5月18日，环渤海四港煤炭库存1698.8万吨，较上周同期增加88.9万吨或5.52%。秦皇岛港煤炭库存538.5万吨，较上周同期增加36.5万吨或7.27%。秦港锚地船舶数周平均数63艘，较上周增加11艘。

l  后市展望及策略建议

近期“夏季”高温提前到来，下游电厂日耗明显增加，部分电厂提前补库，在需求预期向好的背景下，市场提价意愿较强，现货价格持续走高。

但随着煤价的过度上涨，政策调控力度逐渐加大，发改委将采取9项措施，进一步稳定煤炭市场、促进市场煤价回归合理区间；加之先进产能加快释放、水电逐渐发力、消费物流环节库存高位，均将对市场煤价形成一定的抑制，预计后期煤价将逐渐回归合理运行。

建议投资者维持偏空思路，继续关注ZC901-ZC809的反套操作，以及多ZC807多ZC901空ZC809的蝶式套利操作，仅供参考。