l  矿石上周回顾：

铁矿石上周上涨。港口库存方面，全国45个港口铁矿石库存为15876.39万吨，环比降139.6万吨。发货量方面，澳洲、巴西铁矿石发货总量2437.2万吨，环比减少96.7万吨，其中澳洲发往中国1441.2万吨，环比减少80.7万吨。上周外矿发货量虽然稍有下降，但是仍然好于去年同期；叠加港口库存仍然处于历史高位，整体供给压力依然较大。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率69.89%，环比增0.97%；高炉产能利用率78.62%，环比增加1.78%；钢厂盈利率84.66%环比持平；下周仍有高炉计划复产，同时前期复产的高炉也将逐渐恢复正常生产，预计下周高炉开工率继续小幅回升。近日唐山由于污染天气的出现，部分地区的烧结机被要求全部或部分停产，环保限产的消息对于黑色产业链有一定支撑。

目前铁矿石基本面未有太大变化，外矿发货处于相对高位，港口库存高企，整体供给压力较大。近期钢厂利润的回升以及焦炭价格的上涨对于矿石有一定支撑，矿石的涨幅相较于螺纹和焦炭仍然较小，有一定补涨需求。但在整体基本面偏弱的情况下，预计反弹空间也将有限。建议投资者暂时观望，仅供参考。

l  螺纹钢上周回顾：

上周期螺走出探底回升的走势，期螺主力合约上涨11元每吨，现货螺纹钢价格先跌后反弹，上海螺纹钢现货下跌70元每吨。期现实现小幅收敛。

从供需上面来说，目前螺纹钢供需明显走弱，供应虽然存在一些环保限产因素，但是高利润刺激了生产的持续回升。上周高炉开工率回升至69.89%，连续8周回升。电炉利用率也继续回升。钢材产量增速转正。目前高炉1000元每吨，电炉300元每吨以上的利润还会继续刺激供应。

需求来说，进入5月中旬，需求有较大下滑预期，随着天气渐热，雨季预期增加。上海线螺成交周度3.1万吨不及前期高位。需求也随着市场去杠杆资金紧张等因素受到压制。

但是目前电炉钢成本3680元每吨左右，盘面处于平水状态，期螺贴水现货较多，虽然现货供需转弱，但是期螺受到基差支撑，下行空间不大。我们仍然建议目前观望为主，等待市场后期转变。

观望--兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20180514.pdf