煤价企稳反弹，但持续性有待观察--兴证期货研发中心动力煤周报20180423.pdf

煤价企稳反弹，但持续性有待观察

l  行情回顾

近期由于限制进口煤政策进一步发酵蔓延，加之央行局部降准，市场信心有所好转，煤价企稳反弹，动煤大幅上涨；随后期现基差转负，对期货价格形成一定的抑制。主力合约ZC809收于587.6元/吨，周涨31.2元/吨，涨幅5.61%；周成交量194.8万手，持仓29.4万手，大幅放量增仓。

截至4月17日，环渤海动力煤价格指数报收570元/吨，与前一报告期再度持平。由于进口煤限制政策不断发酵，刺激采购方市场心理；加之虽然电煤消费低于预期，但宏观经济指标强韧，市场信心转好；同时港口库存触底回落，从而煤价企稳反弹，因此本期BSPI指数继续维稳运行。

截至4月20日，环渤海四港煤炭库存1739.4万吨，较上周同期减少119.7万吨或6.44%。秦皇岛港煤炭库存590.5万吨，较上周同期减少62.5万吨或9.57%。秦港锚地船舶数周平均数42.71艘，较上周增加17.86艘。

l  后市展望及策略建议

受近期进口煤限制政策等多方面利好因素影响，国内煤炭供应宽松的压力得到阶段性缓解；市场信心转好，下游采购积极性提升，港口现货价格企稳反弹。

但目前正值动力煤消费淡季，加之原煤产量保持平稳增长、水电冲击加大，同时当前港口库存和下游电厂库存仍处高位，在供需相对宽松格局下，动力煤下行压力依然存在。

虽然短期煤价开始企稳反弹，但反弹的幅度及持续性仍值得关注；预计煤价大幅上涨仍为时尚早，建议投资者暂且观望为主，等待逢高沽空机会。