l  矿石上周回顾：

上周铁矿石震荡为主。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为14923万吨，较上周增268万吨；日均疏港总量环比回落。发货量方面，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2728.0万吨，环比增加25.9万吨。其中，澳洲发往中国1526.6万吨，环比增加78.9万吨。12月澳洲巴西周平均发货量为2568万吨，去年同期2351万吨，相比有较大幅度增加，同时也是年内发货量最高的月份；这也就决定了1月份整体到港量不会太少，港口库存压力仍然较大。

上周钢厂高炉产能利用率72.25%，环比上升0.34%；高炉开工率63.12%，环比上升0.55%；钢厂盈利率85.28%持平。目前钢厂进口矿可用天数22天，维持在低位。截止1月3日，钢厂烧结粉矿库存1853.40万吨，环比下降103.08万吨，烧结粉矿日耗59.22万吨，较上次增加2.03万吨。 目前钢厂库存仍处于低位，关注近期钢厂是否会有冬储补库动作。

目前铁矿石整体基本面并无太多改观，仍然偏弱。一方面受北方环保限产，高炉开工率维持在较低位置，钢厂整体补库积极性不高；另一方面铁矿石供应端压力仍然较大，港口库存处于高位且继续上升。但随着春节的临近和3月份取暖季限产的结束，留给钢厂冬储补库的时间并不久，需要重点留意。建议投资者短期暂时观望，仅供参考。

l  螺纹钢上周回顾：

上周螺纹钢期货走出冲高回落的走势。元旦过后随着市场对冬储行情的预期，期螺试图冲高，但周二冲高后周三随即回落。现货市场出现低价资源，价格似乎还未止跌见底。上周我们也认为现货近期一定偏弱，但基差过大，期货走势不确定性较强。

上周期现价差继续收拢。上周上海现货跌320元/吨，期螺主力上涨4元/吨。期螺从12月5日见顶以来，以震荡缓跌为主，螺纹钢期货主力合约则从高点4056跌至3792，跌幅仅264元/吨。随着需求的下降，上海现货从12月5日的4980元每吨跌至1月5日的4000元每吨，跌幅980元/吨。基差缩小了716元/吨。目前期现价差已经回到相对合理位置。

随着期现价差的收敛。现货偏弱对期货的利空逐渐显现。目前市场比较关注贸易商备库存的意愿价格。推测在3500-3700元/吨之间。目前来看仍然有下行空间。

上周社会库存回升速度加快，华东需求虽然略有企稳，但各地降雪，需求仍然处于趋势性下滑之中。建议适当做空。仅供参考。

需求下滑-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20180108.pdf