短期煤价稳中有涨，中长期回落可能性较大--兴证期货研发中心动力煤周报20171225.pdf

短期煤价稳中有涨，中长期回落可能性较大

l  行情回顾

本周动煤冲高回落，主力合约完成移仓换月。其中周一主力合约移至ZC805合约，带动ZC805合约大幅上涨；随后上涨动力趋弱，动煤有所回落。主力合约ZC805收于629.6元/吨，周涨12.0元/吨，涨幅1.94%；周成交量79.9万手，持仓23.6万手，大幅放量增仓。

截至12月20日，环渤海动力煤价格指数报收577元/吨，比前一报告期上涨1元/吨，环比上行0.17%。由于铁路运力依然紧张，港口供给相对短缺，加之供暖用煤需求持续释放，支撑沿海煤炭价格稳中有涨，从而本期BSPI指数小幅上行。

截至12月22日，环渤海四港煤炭库存1477.8万吨，较上周同期增加5.5万吨或0.37%。秦皇岛港煤炭库存676.5万吨，较上周同期增加6.0万吨或0.89%。秦港锚地船舶数周平均数105.86艘，较上周增加12.43艘。

l  后市展望及策略建议

随着低温天气持续，北方供暖用煤需求将保持增长，电厂日耗煤量有望维持高位；加之因供气不足取暖用煤补充缺口，预计短期动力煤需求仍将继续增加，煤炭价格或延续稳中有涨态势。

但随着后期先进产能持续释放，煤炭供给将逐渐增加；加之发改委保供稳价意愿较强、供暖季高耗能行业错峰生产，以及煤炭最高最低库存制度即将试行，预计后期煤炭现货价格继续上涨空间或有限。

待铁路运力逐渐宽松，港口煤炭供给偏紧格局将得以缓解，预计中长期煤价回落可能性较大。