l  矿石上周回顾：

发货量方面，上周澳洲和巴西总发货量环比略有上升，亦好于去年同期。上周澳洲铁矿石发货总量为1707.2万吨，整体保持平稳；发往中国量为1395.6万吨，环比下降142.6万吨，但仍处于较高水平；上周全国45个港口铁矿石库存为13594万吨，较前一周增416万吨；日均疏港总量258.13，环比前一周降5.73万吨；随着外矿发货的回暖，预期港口库存后期仍将维持高位。

钢厂方面，上周全国高炉开工率为71.13%，环比下降2.35%；钢厂盈利率84.66%，环比下降0.62%。钢厂烧结矿库存与日耗均有所下降，整体来看进口烧结分矿可用天数环比小幅上升至28.75天。随着环保限产政策的推进，预计后期高炉开工率仍有进一步下降的空间。

总体来看，目前铁矿石港口库存处于高位，外矿发货回暖，铁矿石供应压力较大；同时随着环保限产政策的推进，后期需求量或进一步受到影响，铁矿石供大于求的局面未有改观，建议投资者暂时观望，等待后续逢高沽空的机会。

l  螺纹钢上周回顾：

上周我们认为目前时点上略强的供需可能只是季节性的。取暖季限产对供需的影响尚未体现。建议投资者前期空单持有。观察取暖季限产事实。上周期螺盘中冲高后大幅下行为主，期螺主力跌199元/吨，但是现货确实处于旺季一周价格持平。期螺跌去的主要是基差的变化。

上周社会库存降幅明显减缓，季节性复苏可能出现迟滞，周社会库存社会库存降幅较慢。10月27日当周钢材社会库存下降0.64%，其中热轧库存回升0.46%，螺纹钢社会库存下降1.13%。

由于目前处于钢材需求的旺季，螺纹钢需求季节性好转，社会库存理应大幅下降。但目前来说，降幅不及往年。去年同期一周社会库存下降2.89%，前年下降4%。说明旺季供需与过去同期对比并不算太好。

虽然短期来说钢市存在一些环比的利多因素，现在还处于旺季，市场对取暖季限产还有一定预期，高炉检修增多。但是由于长期需求层面转差，基建、地产增速下滑，而大周期随着钢铁去产能任务完成，钢厂利润高刺激了一些新增的供应。预计空头大势可能持续。短期仍然需要关注取暖季限产实施效果。

关注取暖季限产效果--兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20171030.pdf