行情回顾

上周我们认为股指走势震荡偏强，最终市场实际走势符合我们的预期，本周我们认为股指维持震荡上行趋势不变。上周上证指数收于2964.18，上涨0.2%，深证成指收于9895.34，上涨0.95%，创业板指收于1711.22，上涨1.44%。行业板块方面，电子、医药生物和建筑材料表现相对较强，通讯、商业贸易和农林牧渔表现较差。

三大指数集体收涨，涨幅相近。沪深300指数周涨0.52%，最终收报3973.01点；上证50指数周涨0.33%，最终收报3012.46点；中证500指数周涨0.52%，最终收报4988.29点。三大股指期货走势与现货指数基本一致，IF1911、IH1911和IC1911分别上涨0.41%、0.39%和0.55%。

后市展望

上周市场走势震荡偏强。上周二央行如期进行MLF到期续作，但是利率下调5个基点，超出市场预期，市场做多情绪受到提振；下半周消息面再传利好，商务部发言人表示，中美双方同意随协议进展分阶段取消加征关税；此外MSCI如期宣布提高A股纳入比例，整体市场走势偏强。

目前来看虽然我国经济存在下行压力，但是短期市场存在一定利好。首先上周MLF利率下调幅度较小，但是存在一定标志意义，显示虽然CPI处于高位，但是在经济存在下行压力的情况下，货币政策将依然保持宽松；不过需要注意的是10月CPI同比涨幅已经达到3.8%，如果后续猪肉价格带动其他商品上涨，将对央行货币政策的宽松程度产生考验。其次中美贸易谈判继续向好的情况发展，根据上周商务部的发言来看，如果中美双方达成第一阶段协议，将会同步、等比率取消已加征关税，贸易问题的缓和将进一步提振市场风险偏好，并缓解四季度我国经济的下行压力。最后MSCI确认提高A股纳入比例，所有大盘A股（包含符合条件的创业板标的）的纳入因子从15%增加至20%，同时将中盘A股（包含符合条件的创业板标的）一次性以20%的纳入因子纳入，本次扩容将于11月26日收盘后生效，为年内最大级别的扩容，预计带来增量资金超2000亿。所以我们认为目前市场虽然缺少大幅上涨的条件，但震荡上行的趋势不变。我们预计股指短期震荡偏强，建议投资者前多可继续持有，但仓位不宜过重。

策略建议

建议前多持有。

风险提示

中美贸易摩擦升级、经济超预期下行，政策刺激不及预期。

维持震荡上行-兴证期货研发中心股指期货周报20191111.pdf