内容提要

• 行情回顾

上周，三大期指主力集体大跌。沪深300指数期货1802合约上周下跌489.4点跌幅11.46%，最终报收3781.2点。上证50指数期货1802合约下跌2773.6点大跌12.02%，最终收报2773.6点。中证500指数期货1802合约上周下跌478.8点跌幅8.00%，最终收报5504.0点。

上证综指震荡走弱，上周大幅回撤，最终收报3129.85点，周跌332.23点，大跌9.60%，成交额1.36万亿，成交量略有增加。

沪深300十大行业全线大跌，从跌幅看，300能源下跌329.49点跌幅为14.48%，领跌10大行业。从贡献度来看，300金融对沪深300涨跌贡献最大，贡献值-233.51。

• 后市展望及策略建议

上周股票市场大幅回撤，主要基于国内外双重利空打压市场情绪。国内市场，资管新规导致信托配资清理，上市公司业绩地雷以及股权质押风险引发的个股抛售是造成本轮调整的重要原因，市场对于未来金融监管的担忧加重，加上年初累计涨幅较大的行情下有技术性回调需求，获利资金高位出逃。从海外因素来看，美股暴跌后市场恐慌情绪上升，风险偏好快速回落，加上美联储加息偏鹰态度，全球股市大幅回调。但整体来看，全球经济仍然处于向好趋势，海外下跌是对前期持续低波动率和快速上升估值的合理修复，近期公布的中国进出口及CPI等数据体现股市基本面平稳向好，去杠杆逐渐落地后市场运行将更加规范，股票投资回归价值基本面，基于多数企业盈利改善，股票投资性价比回升，向下调整的空间有限。综合来看，我们认为股市平稳向好的基本面逻辑尚未改变，中长期继续看好市场表现。近期市场杀跌情绪加重，三大期指预期均偏弱，本周临近春节休市，交投更显清淡，加上外围股市波动较大，市场观望情绪仍然较高，预计资金持续流出，市场仍然偏弱震荡，建议谨慎观望，等待市场企稳。从期指来看，基差大幅走弱，主要受到近期情绪影响，未来有望理性回归，等待企稳后贴水修复机会。仅供参考。

期指基差大幅走弱，建议节前谨慎观望-兴证期货研发中心股指期货周报20180212.pdf