等待交易机会

 本轮下跌的诱因是内外价差过大，但提高关税后，高内外价差是得到政策支持的，也就是说目前不存在修复高内外价差的逻辑。但是另一方面，走私糖入境量达到一定规模后，会倒逼内外价差缩小。5月云南糖销量较差，预计6月维持低迷，云南边境的走私可能有所抬头，另外市场传闻福建沿海的走私也有所增加。我们认为走私是一个长期因素，但是大量走私是一个短期因素，在内外价差收敛的逻辑暂不成立的情况下，长期不宜过分看空。

兴证期货研究中心白糖日报20170710.pdf