政策放松，郑糖大幅下跌

隔夜盘面继续下跌，郑糖近强远弱。主要原因可能是2017年5月开始实施的贸易保障措施将在明年5月到期，此前市场对明年5月后贸易保障措施是否会延期存在分歧，但是有消息称国家大概率不会延期贸易保障措施。如果配额外关税下调，白糖的估值可能要重新评定。如果配额外关税下调至50%，按照目前的美糖期货价格以及配额外50%的进口关税计算，配额外的进口成本在4200元/吨左右，因此远月或仍有一定向下空间。建议投资者可关注内外盘套利或单边做空远月合约以及郑糖买近抛远的操作。

兴证期货研究中心白糖日报20190523.pdf