昨日国债期货早盘低开后拉升，后区间窄幅震荡，尾盘小幅收跌；现券方面，现券收益率短降长升，其中10年期上行1.48bp至3.1338%，IRS微幅上行。早盘央行暂停公开市场操作，净回笼2500亿元，但央行进行1000亿元国库现金定存操作，操作利率为3.3%，较前期下行约72bp，大多数期限资金利率上行，由于临近春节和地方债较往年提前发行，资金面边际收紧，早盘期债在央行超预期进行国库现金定存操作且操作利率大幅下行影响，期债拉升，后资金面边际收紧，市场谨慎有所升温期债跳水转弱，午盘区间窄幅震荡，整体成交偏清淡。昨日期转现暂无成交。昨日晚间央行公告创设央行票据互换工具（CBS），增强市场对银行永续债的认购意愿，央行解读CBS对基础货币影响中性。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。

兴证期货研发中心国债期货早报20190125.pdf