• 行情回顾

2020年4月共21个交易日。在市场流动性宽松、经济逐步企稳和两会召开时间确定等因素的提振下，A股市场月度收涨，上证综指创下3月下旬以来的本轮反弹新高。

4月行业板块多数上涨，其中休闲服务和电子板块领涨，采掘和纺织服装板块领跌。

• 后市展望及策略建议

经济数据方面，我国3月CPI和PPI双双回落，随着通胀压力的降低，未来国内货币政策进一步宽松的可能性增加。4月中国制造业PMI为50.8%，虽然环比上月回落1.2个百分点，但生产经营状况较上月仍继续改善。我国3月金融数据全面高于市场预期，政治局会议也提出财政政策方面要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券；货币政策方面提出要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行。从政治局会议的表述来看，未来财政和货币政策将继续发力，并且暗示年内除了降准以外，降息也仍有可能，市场流动性未来将继续维持宽松。

A股市场方面，4月下旬创业板注册制相关信息发布，市场流动性有向头部公司集中的趋势。此外2020年全国两会召开时间确定，将于5月21日和22日在北京召开，根据历史统计数据来看，由于两会存在政策发布预期，A股市场在两会前后往往表现较好，整体来看涨多跌少。

五一假期期间，海外市场波动较为剧烈。美国政府再次就新冠肺炎问题发难，特朗普表示将对中国施压报复。虽然我们认为中美之间的摩擦已经成为常态，但由于目前全球疫情仍然处在快速发展阶段，所以特朗普此时发难仍然超出市场预期，全球市场一度大幅下跌，A50股指期货更是一度下跌超过5%。目前美国国内疫情控制不力，一季度经济数据大幅下滑，再加上即将进行国内大选，特朗普开始转移国内矛盾，我们预计未来中美摩擦将再度进入频繁时期。

节前A股市场表现强势，上证综指创下3月下旬以来的反弹新高。未来5月市场整体来看喜忧参半，从好的方面来看，由于疫情控制良好，国内复工复产稳步推进，我国经济有望率先企稳反弹，而5月全国两会即将召开，市场也存在政策推出的预期。海外方面，全球主要国家纷纷推进复工复产，外需的恢复对国内经济有一定拉动作用，不过由于疫情仍然处在快速传播的阶段，所以未来仍需关注疫情反复的可能。但我们同样看到，中美摩擦的再次升温，给市场短期带来了新的不确定性，节假日海外市场的大幅下跌已经反映出市场风险偏好的回落。我们认为短期来看市场存在一定回调的风险，但中长期向好的趋势不变，建议投资者等待回调后做多的机会。

• 策略建议

等待回调做多机会。

• 风险提示

               全球新型肺炎疫情升级、中美贸易摩擦超预期、政策刺激不及预期。

外围动荡加剧，A股或先抑后扬-兴证期货研发中心股指期货5月报.pdf