行情回顾

聚丙烯：10月份聚丙烯主力合约小幅上扬后震荡弱势下行，远月合约贴水约311（+43）元/吨，基差在600-800区间，期货深贴水。盘面重心下移，收于7944，月跌2.92%。供应面，新装置逐步转稳，巨正源、宝丰二期等大厂逐步放量，浙江石化将于11月中旬试车，石化库存逐步累库，供应面承压。需求面，下游整体呈旺季不旺态势，叠加期市打压，以低价刚需补库为主，基本无支撑。

聚乙烯：10月份LLDPE主力合约弱势下行，远月合约贴水85（+90）元/吨，收于7290，月跌3.25%。供应面，检修量环比减少，逐步进入产能扩张阶段，预计11月-12月将有大量产能释放，港口库存尚处正常区间。需求面，下游农膜开工率逐步恢复，大厂订单形成一定支撑，但受期市及环保因素影响，其余下游月内需求不济，需求量不及往年。

后市展望

聚丙烯：11月聚丙烯行情重点需关注存量装置及新产能的投放、原油走向。上游方面，原油短期偏弱，甲醇、丙烯基本面双弱格局或将延续，但宏观面来看原油未来季节性需求转暖、OPEC十二月大会及美国对原油挺价的表态或为上游带来转机。供应面，新装置产能全面释放将使价格承压，后市需求悲观已体现在石化累库中。需求面，下游无明显亮点，旺季不旺态势将延续。预计期货深贴水将抑制期价过度下跌，若原油回暖，期市或有一波探底反弹，预计11月盘面运行区间在7600-8150，谨防波动性反弹，建议逢高沽空，谨慎持有。

聚乙烯：11月聚乙烯需关注原油走势、中美谈判进度及下游需求。供应面，检修季基本结束，存量装置重启及大量进口货源到港预期使得供应面承压，库存前期良好结构或改变，市场预期普遍偏悲观。需求面，后期已接近农膜旺季尾声，其余下游受管制严重，需求结构或有恶化。预计11月聚乙烯盘面仍呈弱势震荡，因期价已接近成本线，底部支持较强，鉴于宏观形势的不稳定性，建议谨慎看空，轻仓持有。

策略建议

PP：建议逢高沽空，谨慎持有；

L：建议谨慎看空，轻仓持有。

风险因素

中美贸易谈判、原油多空博弈、新产能释放、库存结构改变。

震荡格局延续，原油博弈或成转机-兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯11月报.pdf