内容提要

• 行情回顾

  上月我们预计本月304不锈钢价格或在镍价的拉升下出现上涨，实际不锈钢价格的确有所拉升，但相对涨幅不及原料端，钢厂利润出现收缩。但市场成交表现一般，库存继续增长。据不锈钢厂排产计划来看，十月300系不锈钢产量维持高位，后期供应压力仍大。原料方面，印尼镍矿禁止出口继续发酵，期镍进一步推涨，但与镍矿紧密相关的镍生铁价格涨幅不及电解镍，主要原因是不锈钢下游需求限制不锈钢价格，进而遏制镍生铁的上涨。9月制造业PMI继续处在荣枯线以下，需求仍在收缩周期。虽然原料上涨抬升成本，但不锈钢需求不佳限制涨势，易跌难涨仍将是10月的主要逻辑。

• 后市展望及策略建议

  不锈钢价格表现较强，原料在成本端的支撑和需求转好是主因。伦镍在国庆期间伦镍上涨510美元/吨，周度库存下降超过10%，库存低位将继续支撑镍价。国庆中压制的需求或有释放，节后有望出现去库刺激市场情绪。华东某钢厂热轧库存较高，后期304冷轧大幅上涨压力较大。我们认为，虽然短期内需求将支撑不锈钢钢价，但涨幅不及原料继续表征市场对中线价格的担忧。预计本月价格或维持高位。

• 策略建议

        建议不锈钢2002合约多单续持。

原料紧缺或继续推涨钢价-兴证期货研究中心不锈钢10月报.pdf