内容提要

l 行情回顾

8月不锈钢价格冲高回落，虽然原料镍涨幅较大，但不锈钢价格在需求没有明显好转的情况下，出现回落。不锈钢304冷轧无锡地区报价月涨150元/吨、佛山地区报价月持平。不锈钢社会库存维持高位，总库存环比增加19.8%，主要原因是8月不锈钢产量维持高位，而价格上涨后的主动去库没能出现，终端需求表现较差。全球对不锈钢进口反倾销调查持续，不锈钢进出口继续低迷。从7月下旬开始，原料铬铁走出颓势，持续走强，不锈钢成本抬升。不锈钢实际生产压缩明显，9月供应或受影响。

l 后市展望及策略建

    8月不锈钢库存维持高位，虽然钢价出现明显抬升，但市场需求没有跟进，下游畏高，观望心态浓厚。原料方面，9月钢招陆续出台，铬铁明显提价；镍生铁价格跟随期镍走势，近期出现大幅波动，印尼禁矿提前基本坐实，期镍快速走高，镍铁供需紧张，价格或单边上涨。不锈钢生产成本上涨，利润收缩下，预计9月钢厂主动减产或出现，产量预计回落。需求方面，国内终端需求持续疲软，8月制造业PMI维持在荣枯线以下，中长期需求仍有较大压力，不锈钢前期订单透支导致消费走低。进出口方面，我国对进口自印尼的不锈钢的反倾销措施在7月开始实施，进一步影响力度有限；对进口自韩国等地的不锈钢的反倾销调查结束，关税条例生效，不锈钢国际贸易量将继续收缩。9月不锈钢价格虽然能够受成本抬升，价格中枢上移，但整体偏弱供需格局难改，9月旺季难以消耗高企库存，价格中期承压。不锈钢钢价预计9月或在成本支撑下走高，无锡304/2B现货走势区间位于[15300,16300]，仅供参考。

镍矿供应问题，原料支撑上涨-兴证期货研究中心不锈钢9月报.pdf