内容提要

l  行情回顾

2019年7月共23个交易日，股票市场经历月初跳空上涨后冲高回落，月末缩量反弹，最终上证综指月跌1.56%至2932.51点，创业板指涨3.90%至1570.39点，行业板块多数收跌，其中农林牧渔、电子、国防军工及休闲服务领涨，有色金属、钢铁、商品贸易及通信领跌。

三大期货品种7月集体收涨，其中IF较强，IF1908合约上涨1.10%，IH1908小涨0.26%，IC1908合约上涨0.32%。市场流动性有所回落。IF、IH、IC 7月日均成交较6月均值分别减少了17.88%、19.26%、19.24%；IC持仓续创新高，IF及IH持仓明显回落。期现价差震荡为主，情绪较为谨慎，IC贴水再度走扩且远近月价差走弱。跨品种套利表现来看，IC/IF、IC/IH比值震荡偏弱，多IF空IC策略略为占优。

l  后市展望及策略建议

从目前市场多空因素来分析，宏观经济下行仍显韧性，对股市影响偏多。政治局会议定调货币政策并未转为全面宽松，在边际上存在改善的可能性，相对利多股市。整体来看A股市场观望情绪较重，中美贸易问题再度反复，市场风险偏好难升，全球避险情绪再度蔓延，预计外盘短期对A股偏空。综合来看，我们认为股市短期维持低位震荡的概率较大，继续看好阿尔法策略。期指方面， MSCI将在8月将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%，大盘蓝筹或迎增量资金，预计IF相对偏强，在3670-3900点偏强震荡，IH在2800-2900点区间偏强震荡，IC在4600-5000点区间波动，可继续持多IH空IC。仅供参考。