库存出现拐点，供强需弱依旧，震荡运行

        行情回顾

5月不锈钢价格震荡回落，虽然月中受到原镍价格反弹，出现小幅提涨行情，但全月来看，价格仍呈现下调趋势。不锈钢304冷轧无锡地区报价月降150元/吨、佛山地区报价月降100元/吨。不锈钢社会库存未出现季节性去库，无锡地区环比增加6.86%，佛山环比增加13.86%；300系库存环比增加7.48%。不锈钢供过于求局面维持，但5月钢厂挺价意愿较强，现货价格未出现单边下行走势。由于原料端合金价格均有明显跌幅，钢厂生产仍有利润，不锈钢5月产量维持高位，供强需弱短期难改。

        后市展望及策略建议

        5月不锈钢库存继续走高，但在最后一周出现去化，钢贸商降价对现货销售有明显提振，市场对目前价格接受度高，底部支撑较强。原料方面，6月钢招基本结束，铬铁、镍铁价格均出现回落，主驱动为镍铁产能释放及终端需求不佳。钢厂受原料降价利好，生产成本继续下移，大部分不锈钢钢厂仍维持盈利状态；除酒钢在6-7月有常规性检修外，预计不会出现大面积停产，6月产量维持高位。需求方面，国内终端需求持续疲软，5月PMI回落至荣枯线以下，其中新订单指数降幅最为显著，制造业中长期需求仍有较大压力，不锈钢前期订单透支导致消费进一步走低。进出口方面，对进口自印尼的不锈钢的反倾销措施在4月落地，当月进口数据明显回落，进一步影响力度有限；韩国等地对我国出口的不锈钢反倾销调查尚未完成，短期钢材出口仍将维持正常。6月不锈钢价格受到基本面疲软影响，继续维持弱势，但底部支撑较强，下行空间有限，钢厂6月预计震荡为主，无锡304/2B现货走势位于[14100,14500]，仅供参考。

库存出现拐点，供强需弱依旧，震荡运行-兴证期货研究中心不锈钢月报20190603.pdf